黄力晨：8月24日-8月30日当周黄金分析报告

一、走势回顾

国际黄金周一开盘价1938.99美元，周五收盘价1963.99美元，当周上涨25.00美元，涨幅1.29%，其中周三国际黄金刷新当周低点1902.55美元，周四刷新当周高点1976.57美元，当周波幅74.02美元。

黄金T+D周一开盘价409.36元，周五收盘价417.55元，当周上涨8.19元，涨幅2.00%，其中周一黄金T+D刷新当周低点406.66元，周五刷新当周高点423.29元，当周波幅16.63元。

二、消息回顾

周一美股三大指数集体上涨，美国股市升至创纪录高位，美元指数大幅反弹，因有迹象表明，美国政府可能加速批准冠状病毒疫苗和治疗方法，黄金作为避风港的吸引力遭到削弱，金价承压。

周二国际经贸紧张关系趋于缓解，制造业将房产销售数据优于预期，抗冠状病毒进展良好，继续令黄金价格承压，不过对全球经济前景的担忧，以及美国大选的不确定性，国际黄金依旧维持在1900美元上方。

周三市场普遍关注美联储主席鲍威尔，在杰克逊霍尔年会上就货币政策框架的评估结果发表讲话，投资者押注各国政府将继续出台刺激措施以提振经济，美元指数走低，黄金上涨。

周四美联储主席鲍威尔发表讲话，美联储新政剧烈冲击黄金走势，金价大幅波动，最终美元指数、美债收益率大幅攀升，黄金回吐涨幅并承压下跌。

周五市场继续消化美联储主席鲍威尔的讲话内容，美元走软，以及美联储可能采取长期低利率政策，推动黄金上涨。

回顾本周市场消息，总体而言，黄力晨认为黄金基本面继续向好，这将支撑金价。

三、美联储新政

美联储周四透露出新的货币政策措施，将允许通胀率在2%以上的高位运行一段时间，失业率在一段时间内低于其此前设定的下限目标，未来会采取更加灵活的姿态对经济进行调控，而不在拘泥于通胀和就业数据，这意味美联储的加息门槛，在新的货币政策框架下，被抬升的更高，在未来较长的一段时间里，美联储都将会维持低利率政策，直到通胀率稳定达到此前设定的2%目标。

在过去很长一段时间里，美联储从未实施过负利率政策，甚至在2015-2019年的这段时间里，美联储重启加息周期，而欧洲央行至今容许通胀低于但接近2%，美联储的货币政策与欧洲央行出现根本性区别，这塑造了美元独特的避险角色，令美元成为这段期间相对高收益的货币，而新的货币政策显示，美联储在重启加息周期之前，将会更加耐心的等待经济复苏，这不仅意味着美元的贬值空间加大，同时也代表着重塑美元独特性的可能下降。

美联储的核心通胀水平，长期且远低于其预设的2%目标，通胀率过低导致美联储缺少加息环境，而低利率环境下，美联储在面对经济下行时会变得更加被动。美联储调整货币政策，将加息行动与具体的通胀目标解绑，对市场来说，令货币政策可预见性变得愈发缺少透明度，这也使得在9月15-16日举行的FOMC会议更加重要，美联储将有机会向市场解释，其如何将美国从目前糟糕的经济危机中拯救出来。

四、走势分析

国际黄金：月初国际黄金刷新历史高点之后，走势急转直下，一周内下跌超过200美元，不过在市场宏观利好消息的支撑下，很快止跌反弹，连续突破多重压力，但金价未能一鼓作气收复全部跌幅，就再次回落展开盘整。本周在美联储新货币政策消息的刺激下，国际金价继续向上发起冲锋，在收盘价突破压力位限制后，新的压力位转移到密集交易区域1980附近，不论是从刷新历史高位前，还是自历史高位回落后的反弹走势来看，多空双方都在这里展开了激烈的争夺战，在无重大利空消息的影响下，黄力晨预计下周黄金将对该区域展开冲击。

(国际黄金4小时图)

黄金T+D：参考国际黄金走势，黄金T+D经过本周的盘整后，在美联储新货币政策消息刺激下，向上发起冲锋，在突破盘整区域后，上方的重要压力位，已经转移到黄金在刷新历史高位前，以及从历史高位反弹后的密集交易区域428元附近，此前多空双方在这里展开了激烈的价格争夺，在无重大利空消息的影响下，黄力晨预计下周黄金将对该区域展开冲击。

(黄金T+D4小时图)

五、消息前瞻

下周一将公布中国8月份制造业PMI数据，作为全球唯一一个快速走出新冠疫情影响且是第二大经济体的国家，数据结果可能会影响到全球经济复苏信心。晚间美联储“二号人物”、副主席克拉里达将发表讲话，讲话内容可能进一步解释美联储的货币政策倾向。

下周二将公布澳洲联储利率决定，目前市场预计将维持利率不变；欧元区CPI与就业数据，数据好坏将影响欧元走势，进而影响到美元与黄金；美国ISM制造业PMI数据，美国7月份的ISM制造业PMI数据，刷新2009年3月以来新高，目前市场预计8月数据会进一步提高。

下周三将公布美国ADP数据，俗称“小非农”，该数据作为美国非农就业报告的前瞻指引，市场关注度一直很高，特别是美联储本周公布新的货币政策框，将会优先关注就业数据的表现。另外美联储“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯，2020年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特，明尼亚波利斯联储主席卡什卡利将分别发表讲话，在多位美联储官员讲话之后，还将公布美国8月经济状况褐皮书，有望进一步给9月召开的货币政策会议提供前瞻指引。

下周四将公布美国初请失业金数据，美国ISM非制造业PMI数据，数据好坏将直接影响美元与黄金走势。

下周五将公布美国8月非农就业报告，这是当周市场关注的焦点所在，在美联储主席鲍威尔表示将更加注重美国就业市场的情况下，非农数据将成为美联储接下来很长一段时间，最关注的经济数据。目前市场对非农数据的预期较为乐观，不过需要警惕的是，在美国6-7月疫情相对更加严重的时候，新增确诊人数屡创新高，但并没有在当月的非农数据中得到明显体现，考虑到最近几周美国初请失业金人数居高不下，美国8月非农数据有可能表现并不乐观。

总体而言，下周市场风险事件与经济数据较多，投资者持仓需注意加强风险控制。

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