美元升值或是一把双刃剑

　　周二，黄金价格上涨1%，但是让创六月以来最大单月跌幅。美联储加息概率增加与美元预期走强，黄金承压。

　　尽管市场许多投资者不再把黄金作为投资资产，然而，黄金与美元走势有一定相关度，黄金是贵金属，从化学物质特性角度，黄金不容易腐蚀价值不增加也不减少。物理学中有相对与比较，黄金仍可以作为尺子，用于比较金融资产价格走势或市场分析参考标尺。

　　美联储预期加息提高了持有黄金不赚取利息的机会成本，提振美元，以美元计价的黄金相对其它货币更昂贵。美元升值，全球非美元货币兑美元汇率重置。据世界黄金协会最新数据，第一季度全球黄金需求达到1290公吨，同比增长21%。

　　2015年下半年以来，黄金采购达到有史以来最强劲。排名前十位黄金持有国：美国8133.5吨，德国3381吨，意大利2451.8吨，法国2435.7吨，中国1797.5吨，俄罗斯1460.4吨。瑞士1040吨，日本765.2吨，荷兰612.5吨，印度557.7吨。大多数央行买入黄金，黄金是银行金融信用的支持。

　　1944年是美金本位制，而1971年美元脱离金本位，从1971年以后美国通胀率上升速度非常快。货币价格指数从40上涨到近560。2008年金融危机后，美联储量化宽松或增加了过度通胀的可能性，然而，事实上，美国出现过度通胀的概率接近零，新增货币涌入金融资产，黄金或不抗通胀了。

　　诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·希勒认为，许多客户担忧美国经济宏观可能风险。通胀让货币积蓄实际购买力降低，人们并没有忘记美国30年代大萧条。

　　美联储增发货币供应，在第一时间保持美元强势，美元正准备走高，也许投资者还以为准备好迎接黄金或硬通货标准，在此之前，保持财富最好方式是投资比通胀速度更快的资产。黄金通常被认为是抗通胀保值的资产投资，而数据显示，美国几十年通胀率与黄金实际回报率对比发现，上个世纪70年代黄金价格与通胀率正相关，近年来两者并无显著正相关系数。

　　美元一枝独秀地升值，让许多投资者感到紧张，迫不及待地涌入新兴市场，上世纪80年代，美元上涨推动了拉美债务危机，同时影响了90年代亚洲金融危机。原因很简单，外国投资者通过购买债务借钱给新兴市场，通过在外资银行存钱来还钱，更有利于贷款。随着美元走强，美元计价的债券与利息变得更加昂贵。随着美元走强，债券与高利率不再吸引投资者。

　　在这么短期内，美元迅速走强，曾经在20世纪80年代美元走强推动拉美债务危机，包括1997年的亚洲金融危机，当美元上涨时，明显得表现为把财务压力转移给世界各地，美元升值，外国投资者债券还款压力增加，全球以美元计价债务风险或增加。历史告诉我们，当美元汇率飙升，全球经济或正趋于收缩。

　　罗杰斯认为，在某个时候美元升值趋势将要结束，投资者基于更好经济基本面，价值投资，美国是世界上最大债务国，石油美元时代可能将改变。

　　全球非美货币正在崛起，许多国家参与到全球金融与货币市场，人民币在全球贸易支付中所占比例增长，人民币表现出巨大潜力。

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