美国利率下降引发债券赎回潮

据外媒9日报道，美国企业和政府机构正在以四年来最快的速度赎回债券，根据发行时的交易条款，这些发行人可以在特定条件下赎回证券，并按照更低的利率重新发行债券，从而节省成本。

　　赎回举动将资金归还到投资者手上，而目前许多投资组合经理很难找到定价具有吸引力的证券。有些投资者现在愿意为所谓的不可赎回债券支付较高价格，这类债券的发行人没有回购权。

　　该趋势在政府机构为发行主体的债券市场上尤其明显，这类机构包括美国联邦住宅贷款银行(Federal Home Loan Banks)、联邦国民抵押贷款协会(Fannie Mae, 简称：房利美)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac, 简称：房地美)。根据固定收益产品交易公司Performance Trust Capital Partners LLC的数据，今年到7月份为止，投资者已有近2,480亿美元的可赎回政府机构债券被赎回，其中第二季度的赎回量高达1,250亿美元，为2012年来之最。

　　联邦住宅贷款银行在2015年7月以两种形式发行了债券，其中可赎回债券的票面利率为2%，不可赎回债券的票面利率为1.875%。这批可赎回债券已在今年7月被赎回，投资者的年回报率约为2%。根据Performance Trust的数据，不可赎回债券过去一年的收益率达到4.3%，反映了因投资者抢购不可赎回债券而导致债券价格上升的因素。

　　今年7月，联邦住宅贷款银行发行了新的可赎回债券，票面利率为1.32%。理论上来说，该机构每发行10亿美元债券就能节省680万美元的利息成本，不过前提是该机构通过发行新一批债券来取代前一批债券，而且实际情况未必一定如此。

　　10年期美国国债收益率自去年年底以来已下降超过0.5个百分点，并在上个月创出历史最低水平。