风险从未如此之高！耶伦会“战胜”历史吗？

美国大选首场辩论，市场用实际行动说明了谁才是胜利方，但“噩梦”却在后头...

周二（9月27日）的市场走势已经明确告诉了我们谁才是美国首场大选辩论的赢家，没错，这个人便是民主党总统候选人希拉里。周二美国三大股指均收涨，美国银行股指数则为三日来首次上涨，周一曾一度创下近三个月最大跌幅。

与此同时，希拉里的“成熟干练”也使得国债价格上涨，其中长债表现更优，这使得债市收益率曲线继续趋平。在关于总统大选辩论的民调结果公布后，收益率曲线在亚洲时段就开始趋平，并持续到纽约交易时段。

花旗（Citi）在报告中表示，在9月26-27日进行的调查中，超过70%的回应者预计美国下次加息将在12月份，大约30%预计会按兵不动；大约70%的人预计希拉里将赢得大选。而根据期货数据，交易员认为美联储在下次11月的会议上加息的概率大约为15%。

如果按照性格色彩分析，希拉里无疑是典型的“黄色”性格，目标性强，干练，果敢，符合广大美国民众的心理（美国历史并不悠久，但却成了如今的全球霸主，其“侵略性”可见一斑）。

而素有“嘴炮”之称的特朗普，无疑就带有明显的红色性格特征，话多，直率，冲动，热情，但往往目标不明确，这从首场辩论大赛中就可见一斑。虽然近来民粹主义情绪高涨，为特朗普助了一臂之力，但小编相信，美国人最终将会选择目标性强的、“可见度”高的希拉里，而不是夸夸其谈，三天两头改口的特朗普。

当然，以上只是调侃，没有任何数据予以支撑，但接下来要介绍的却是实实在在发生的事实，而且有史可鉴，不得不引起你的重视。

美股美债双双上涨，将两者之间的相关性推向了新的高度，这是历史以来从未见过的水平。在“常态”下，国债价格和股价往往应当呈现出高度的负相关性（下图红色阴影部分），但最近几周，股债之间的这种负相关性被严重打破，取而代之的是强劲且不断攀升的正相关性。

眼下，整个金融市场都成为了央行们“白痴行为”的俘虏。

如果你认为这无关紧要，那你就大错特错了。从历史角度来看，美股美债过去少有的几次如此同涨同跌之后，美股往往都遭遇了沉重打击...

2004年5月 标普500指数-6.2%

2005年3月 标普500指数 -8.1%

2006年5月 标普500指数 -7.8%

2006年9月 标普500指数 未下跌

2007年6月 标普500指数 -12.2% 然后便是“坠落”...

后全球金融危机时代：

2013年7月 标普500指数 -7.9%

2015年3月 标普500指数 -3.8%

2015年12月 标普500指数 -14.1%

美银美林（BAML）曾警告称，相关性持续升高可能会给风险平价配置策略基金带来毁灭性打击。

美银美林举例称，在“正常情况下”，如果标普跌4%债券涨1%，对于高杠杆的风险平价基金而言尚可以承受，因为在基金配置中两者实现了对冲。然而，最危险的情景是标普微跌2%，同时10年期债券也跌1%，这可能打爆50%以风险评价策略为主的基金，继而发生风险传导，引发其他类似基金的去杠杆和相关资产的暴跌。

目前，我们已经处于月末及季末的节点，知名财经博客Zerohedge撰文称，怀疑再平衡资金流不会“善待”如此情绪化的股票市场...

然而，耶伦（美联储主席）、黑田东彦（日本央行行长）、德拉基（欧洲央行行长）似乎不会将此当回事...

借用Hedgeye的一张图：美联储并不是“依赖数据”，而是“依赖标普500指数”，且将会不惜一切代价来保持美股牛市...

顺便提醒一下，耶伦是公认的亲奥巴马派，美联储员工的政治捐款也基本上是流向了民主党，而共和党候选人特朗普已经不止一次地抨击了美联储的政治立场问题，首场辩论中再次将矛头指向了耶伦。不过，耶伦始终予以否认，在最近的新闻发布会上，耶伦表示，美联储的任何决议都未受到政治因素左右。

北京时间周三晚间，耶伦将出现国会听证会，投资者将关注她是否会涉及经济前景或者货币政策，此外，在遭到特朗普“大力炮轰”之后，耶伦是否会对此进行回应、以及如何回应也是焦点所在。

研究机构凯投宏观首席经济学家Paul Ashworth在周二发布的报告中表示，美国大选对美联储来说也会带来一些不确定性。如果共和党候选人特朗普获胜，美联储主席耶伦将可能辞职。

（来源：金汇财经）