陈涵薇：黄金还能看涨么？两焦点告诉你

通常来讲，市场焦点有显性情绪和隐性情绪之分，两种情绪相互配合之下，才能催发行情的上涨或者下跌。就当前黄金市场而言，虽然上周出现较大下跌。但在这两种情绪交织之下，黄金或将再次迎来一波多头良机。

显性情绪A——ETF持仓

正相关性

显性情绪，是最直观的代表市场情绪的指标或者事件。就黄金市场来说，全球最大的黄金ETF——SPDR黄金投资信托，其持仓情况便被视作反映投资者情绪的一个重要指标。而且从历史规律走势来看，两者的正相关性达到0.87(1为完全正相关)。

增幅创一个多月新高

从该基金10月份的表现来看，虽然出现过两次减持，10月1日和和6日分别减持1.19吨和0.32吨，但在金价大跌后，最近一个交易日SPDR黄金投资信托大幅增持11.27吨，这一增持幅度创下了9月6日以来的最大增持幅度。由此可见，之前的黄金下跌并不是黄金ETF的实物清盘，更多的是市场投机性心理导致，而一旦投机心理释放之后，市场的显性情绪便开始占据上风。

显B——对冲政治风险

美国大选“二辩”以特朗普的胜出作结，而特朗普所代表的无疑是更多动荡的地缘政治风险。这从美国大选电视辩论之后黄金的走势也可以看出。从图中可以看出，美国大选“一辩”之后，希拉里获胜，市场避险情绪消减，黄金短线下挫；但是“二辩”之后，随着特朗普的获胜，黄金先跌后涨。由此可以预见，假如特朗普在11月的美国总统大选中获胜，升高的经济和政治地缘不确定性将使美元相对如日元一类传统安全避险资产走弱，而黄金的价格会跳涨。

隐性情绪A——低利率的宏观环境

隐性情绪，往往代表着一种利率环境以及相关品种推动力。

从长期来看，推动金价上涨的是实际利率(名义利率-通货膨胀)。较低的实际利率是确保贵金属长久吸引力的法宝。而从图中可以看出，当前美联储的实际利率水平依旧处于低位，即便是展开加息，短期内美国经济为了维持其债务水平，依旧不会催发美元的大肆上涨(美国的经济是建立在债务之上，借贷成本越低，资本回报越高，这也是美国维持低利率的重要原因)，因此，黄金上行仍有空间。

隐B——原油推动

原油作为重要的大宗商品，原油价格的上涨对于金银走势也有一定的推动作用。一方面，从历史走势来看，2016年以来原油和金银的正相关性有所加强。另一方面，从资金流入的角度来看，投资者今年对大宗商品的投资已超过500亿美元，这一方面是受油价回升吸引，另一方面，利率不断下滑也令黄金等避险资产变得更富吸引力。随着OPEC冻产协议的达成，油价或将再次迎来上涨契机。而这对于金银也是一大推动力。

由此可见，虽然市场情绪复杂多变，但是影响黄金的一些关键因素依旧没有发生改变。经历了上周的超跌之后，黄金接下来有望继续延续之前的上涨格局。

分析师陈涵薇老师从事金融相关领域工作数年，实战经验丰富，对于行情分析和操盘策略有独特见解。从业至今，熟知金融行业的风险和利润管理。希望对广大投资者投资方向有所指引！不管你是做实仓，还是模拟，新手还是老手，套单、亏损、还是爆仓都请您调整好心态，尊重市场，跟上我的思路，让你在投资市场重拾信心，一展风采。我们不求一天翻仓、更不求一夜暴富，只求稳健盈利、落袋为安，稳健给单，诚信做人！更多行情分析联系涵薇老师，免费为你解答。