汇查查：美国7月非农就业增长94.3万人，失业率降至5.4%

摘要：美国7月非农就业人数增长94.3万人，高于市场预期增长87万人。6月份非农新增就业人数上修8.8万人至93.8万人；5月份非农新增就业人数上修3.1万人至61.4万人。7月的新增就业人数中，休闲和酒店业、地方政府教育以及商业服务领域的就业增长显着；但总的就业人数仍比去年2月疫情大流行前水平下降 -3.7%。

失业率方面大幅下降至5.4%，而预期为5.7%；失业人数下降-78.2 万人至870万人；劳动参与率几乎没有变化，为61.7%；自去年6月以来处于61.4%至61.7%的窄幅区间。

周五（8月6日）美国劳工部公布7月季调后非农就业人数录得增长94.3万人，为去年8月以来最大单月增幅；美国7月失业率录得5.4%，为去年4月以来新低。美国劳工部的数据显示，酒店和休闲业、地方政府教育以及商业服务领域的工作岗位增加显著。经过技术性修正之后，5月和6月的就业人数比此前公布的报告高出11.9万人。

分项指标就业率：7月酒店和休闲业的就业人数增加了38万人。三分之二的新增就业岗位来自餐饮和酒吧行业，在住宿、艺术、娱乐和休闲方面的就业也继续增加。尽管服务业继续增长，但休闲和酒店业的就业人数与去年2月相比少了170万人。

分项指标失业率：统计更为广泛的U-6不充分就业率从9.8%下降到9.2%，这是好消息。就业参与率从61.6%上升到61.7%，且6月修正后的数据增加了8.8万人，现在的总就业人数比去年2月达到的峰值时下降了570万人，这比此前的680万有所下降，这是非常好的数字。

分项指标薪资增长：7月份雇员薪资表现强劲，平均时薪增长0.11美元环比上涨0.4%，至30.54 美元。好于预期的0.3%，且高于上月的上行修正。年增长率从6月份的3.7% 加速上涨至4.0%。，也高于市场预期。

这是一份非常靓丽的就业报告

周五公布的7月非农数据（所有分项数据）都在“增长”失业率也在大幅下降表明，劳动力市场正在改善；就业岗位从此前的损失到增加，劳动参与率和工资上升意味着就业前景已开始转入更高的档位，对经济的复苏可能比市场担心的要好。自从疫情在美国爆发以来“非农就业人数”一直是最难预测的数字之一，加上当前招聘形势和雇员的意愿，使得就业市场更具挑战性。

为何7月非农报告如此亮眼

在去年3月和4月疫情爆发期间经济突然停摆，超过2000万美国人失去了工作岗位。截至今年7月，总就业人数仍比去年2月的水平低570万人。

随着拜登政府推出的1.9万亿美元的救助计划在包括25个州陆续取消或到期领取失业救助金的人陆续开始找工作是这次非农就业数据大增的根本原因。

另外一个原因是，在每年的夏季，就业市场通常都会出现大幅的季节性调整，今年也同样如此。美国经济在经历一年多以来的封锁期间，很多美国企业也都在积极的加速重组，虽然这可能会导致一些岗位永久性消失，但这种情况也会催生新的产能升级；在这样的大背景下，结合救助金停止发放，很多人开始陆续走出家门寻找工作，促进了这次就业人数的增长。

尽管本次非农就业数据表现显示出整体改善，但招聘障碍依然存在。例如：在长期或者固定岗位上美国企业7月新增就业人数就低于市场预期，周三公布的ADP数据显示，上个月仅增加了33万个就业岗位，是自2月份以来的最小增幅。招聘放缓凸显出劳动力市场全面复苏的挑战，企业也正努力跟上被压抑的需求释放的步伐，但填补目前创纪录的空缺职位可能还需很长一段时间。

劳动力短缺仍阻碍经济复苏

就业复苏步伐仍然是供应方面的问题（供给瓶颈、人力短缺），而不是需求方面。最新的美联储褐皮书指出，“劳动力短缺仍然是公司雇佣关系无法达到理想水平的真正原因”全美的就业数据显示，越来越多地公司正在使用除提高雇员薪资待遇以外的激励措施来吸引或留住雇员。部分雇主预计，寻找雇员的困难会一直延续下去。

美国商务部经济分析局近日公布的劳工数据进一步强化了这一信息，该数据显示，49% 的小企业主无法填补的职位空缺，创历史新高。

随着公司迫切需要招聘和扩张以利用重新开放和刺激推动的增长环境，公司越来越多愿意支付更多的费用以吸引员工。这信息反映期望提高薪酬的公司比例均创下历史新高。

全国独立企业联合会（NFIB）报告表示，工资压力将更难找到合适的工人。随着时间的推移和经济复苏，劳动力短缺只会逐渐改善。当前，超过一半的州已经或正在终止额外的联邦失业补助，这应该会增加更多的就业意愿。然而，现在仍处在暑假期间，父母不得不呆在家里照顾孩子的问题至少会持续到9 月份。另外的一个变量是Delta变种病毒的流行也可能导致那些因担心健康问题而不愿重返工作岗位的群体进一步推迟找工作的时间。

此外，美联储在其最近的货币政策报告中承认，鉴于股市飙升提高了401计划（社会保障计划）的价值，提前退休的人数显著增加。此前就有机构预计，在经济封锁一年多期间就有超过200万人因此而永久离开劳动力市场。为此，寻找合适工人的努力可能会持续几个季度。

通胀保持在更高水平的时间更长

当前的通胀水平对美国企业来说更具有挑战性。据观察标高的物价水平在创多年来的记录高位后，不会很快回落；高通胀态势将会在创新高之后将会在高位横盘一段时间。这意味着企业不仅需要支付更多费用来招聘新员工，而且还需要更广泛地提高工资以留住员工。

由于8月11日当周消费者价格指数CPI可能再创新高，雇员成本上升将是一个重要的关键因素，这意味着通胀将在更长时间内保持在较高水平。因此，我们会继续看到风险将倾向于美联储提前退出刺激计划，并在年底前宣布退出量化宽松政策，随后开启加息路径。