【Ex每周报告】CPI超预期或引发提前加息？美元指数创13个月新高

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美国CPI创31年来新高

10月份，美国消费者价格指数同比上涨6.2%，创下31年来的新高，有关通货膨胀是暂时的这一说法逐步受到质疑。

尽管这种冲击不太可能影响美联储的短期政策，尤其是在缩减购债规模刚刚开始的情况下，但它确实引发了一些严肃的问题，即美联储还能保持多久的“耐心”。

到目前为止，经济复苏的不稳定性是政策制定者过于谨慎的原因之一。但鉴于美国经济目前已不仅收复了大流行衰退造成的产出损失，而且劳动力市场和消费在经历了最近的一些波动后，似乎正处于更稳定的基础上，美联储可能正失去维持如此宽松政策的理由。

在CPI报告出炉后，下周所有人都将关注定于周二公布的10月份零售销售数据。零售额预计在这个月增长0.7%，与9月份的增速相同，这意味着今年最后一个季度开局稳健。

各种制造业指标将进一步揭示这个世界最大经济体的增长势头有多强劲。帝国州制造业指数和工业产出数据将于周一公布，费城联储制造业指数将于周四公布。其他关键数据包括定于周三公布的房屋开工和建筑许可。

如果即将公布的数据突显出看好前景，美国国债收益率可能会扩大涨幅，推动美元汇率升至数月来的新高。

对英镑来说，这几周确实难熬。英国央行(BankofEngland)在11月的会议上，打乱了市场对加息的预期，反而维持了利率不变，并打压英镑，令投资者陷入慌乱。但就在英镑开始重新站稳脚跟之际，美国的通胀冲击又给了它一个打击。

下周，英国劳动力市场报告将于周二发布。如果9月份就业人数再次大幅增加，这将缓解英国央行对政府休假计划结束影响的担忧。

周三公布的10月通胀数据可能进一步加剧市场的押注，即如果CPI升幅超过预期，英国央行将在即将召开的一次会议上升息。预计年度CPI将达到3.9%，远高于英国央行设定的3%的上限。

最后，周五的零售销售数据将至关重要，因为自5月份以来，英国消费者支出一直相当低迷。10月份的负面数据将削弱过热通胀数据带来的任何提振作用。

CPI和零售额数据也将在加拿大发布。9月份，年通胀率飙升至4.4%，创18年来新高。尽管加拿大央行将疫情后首次加息的预期时间略微提前至第二季度/第三季度，但投资者强烈预期加息将在3月份进行。

如果周三公布的数据显示10月通胀继续走高，则有可能更早升息，提振加元。加拿大周五的零售数据也值得关注。

在大宗商品相关货币方面，中国公布的月度数据可能会在周一为全球市场和风险敏感的外汇货币带来情绪，10月份的工业产出、零售销售和固定资产投资数据将于周一公布。

对澳元而言，周三公布的澳大利亚季度工资增长数据也将很重要。澳大利亚储备银行(ReserveBank of Australia)希望在考虑加息之前，工资增幅能持续达到3%，因此第三季度朝着这一目标的进展将对备受打击的澳元有利。

与此同时，澳大利亚央行将于周二公布其11月会议纪要，可能披露更多有关加息时间表的讨论，此前央行决定下调三年期国债收益率目标。

在日本，由于周一公布的第三季度国内生产总值(GDP)数据可能显示日本经济较上季度收缩0.2%，日元可能会面临更严峻的形势。9月份的机械订单和贸易数据将于周三公布。

随着日本第五次也是最严重的疫情终于消退，GDP预估可能被认为有些过时，尽管在供应紧张和能源价格飙升给制造商带来痛苦的情况下，人们担心经济能以多快的速度反弹。

不过，就日元而言，一切都与收益率差有关，日本央行(BankofJapan)近期不会放弃打压收益率的政策。在世界上大部分地区，物价可能正在螺旋式上涨，但在日本，价格保持平稳。预计周五公布的10月份核心CPI年率将稳定在0.1%。如果没有未来几个月通胀超过日本央行2%目标的危险，那么日元兑其他主要货币在疫情后的跌势不太可能很快结束。

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指数

美国股市周五走高，道琼斯指数在连续三个交易日下跌后反弹0.5%。与此同时，标普500指数上涨0.7%，纳斯达克综合指数上涨1.0%，科技和通讯类个股走高。

个股方面，医疗保健巨头强生宣布将分拆为两家上市公司后，录得涨幅。与此同时，在埃隆·马斯克(ElonMusk)出售了更多价值7亿美元的股票后，特斯拉股价走低。

在数据方面，11月初美国消费者信心降至10年来最低水平，9月份就业空缺降至1043.8万。不过，这三个指数在11月第二周结束时结束了连续五周的涨势，因市场评估物价指数意外上升可能对美联储升息计划产生何种影响。

欧洲股市周五收高，德国DAX指数和法国CAC40指数均创下新高，部分企业业绩好于预期，帮助抵消了通胀担忧加剧的影响。

瑞士奢侈品集团历峰集团(Richemont)上半年业绩显示，营业利润同比增长331%，达到19.5亿欧元，销售额比疫情前增长了20%，推动其他欧洲奢侈品股走高。

德国电信(DeutscheTelekom)股价上涨2%，此前该公司超出分析师预期，上调了全年业绩预期。在数据方面，德国10月批发通胀进一步上升，因目前许多原材料和中间产品价格大幅上涨，维持1974年以来的最高水平。与此同时，欧元区的工业生产水平在9月份连续第二个月下降。

受奢侈品和汽车制造业的推动，CAC40指数周五上涨0.5%，达到创纪录的7091.4点。瑞士历峰集团带动巴黎奢侈品股上涨，路易威登(LVMH)(2.5%)和欧莱雅(L’oreal)(1.6%)双双创下新高。开云集团(2.9%)、爱马仕(Hermes)(2.6%)进一步上涨。

亚洲市场，对全球通货膨胀率见顶的猜测越来越多，对价格飙升的担忧有所缓解。沪深两大股指上周均收高至少1%。

有消息称，中国和日本的PPI指数在原材料价格不断上涨和供应链中断的影响下加速升至几十年来的高点，而美国的CPI在很大程度上受到能源成本上涨的推动，创下了30年来的新高，全球股市起初遭到抛售。

与此同时，高端设备制造商和科技股提振了市场，但中国最大的芯片制造商中芯国际(SMIC)在其副董事长在领导层换届中辞职后，股价下跌4%。

日经225指数周五上涨1.13%，收于29609点，东证指数上涨1.31%，收于2041点，日本科技股追随华尔街同行走高，投资者在企业前景乐观的情况下没有理会全球通胀担忧。

这两个指数上周收盘持平。日本科技企业、汽车制造商和航运巨头支撑了市场上涨，软银集团(2.58%)、Lasertec(4.34%)、丰田汽车(2.39%)、日本邮船(1.44%)、Asterisk(17.58%)、Recruit控股(2.18%)、三菱(1.64%)和川崎邮船(2.5%)等上涨。

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贵金属及能源

CFTC持仓报告

CFTC交易商承诺报告更新日期变更，因此最新数据仍截止至11月2日，原油期货净多头减少了4425份合约，至419293份。投机性多头合约减少4425份，空头合约增加2885份。

天然气期货净空头合约减少475份，至137713份。

黄金期货净多头增加569份合约，至215129份。白银期货的净长度减少了4417份合约，至33115份。

黄金

贵金属价格周五收盘走高，黄金创下5个月新高，白银同样创出3个多月以来新高。上周五美元走软支撑了贵金属价格，但由于股市上涨，贵金属涨幅有限。

黄金上周强势上涨，收于每盎司1860美元上方，这主要是受美国消费价格飙升之际对冲通胀的推动。

10年期美债收益率周一跌破1.5%，这使得金价在周初走高。圣路易斯联邦储备银行行长布拉德(JamesBullard)表示，他预计2022年将加息两次，但副主席克拉里达(RichardClarida)辩称，明年年底前可能会达到加息基准。

美国10月份的年通胀率为6.2%，创30年来新高，原因是物价上涨在经济中起到了更广泛的推动作用，抵消了近期工资上涨的影响。

与此同时，美联储发出加息的谨慎信号后，政策前景仍不明朗。美联储将实现就业目标放在首位，并继续相信推动通胀的力量将被证明是暂时的。

原油

上周，原油价格冲高回落，一周小幅下跌。

11名民主党参议员上周致函拜登总统，表示希望他禁止美国石油出口，或从战略石油储备(SPR)中释放原油使得原油承压。

欧佩克周四发布了月度报告，该报告显示，欧佩克10月份原油产量增加21.7万桶/天，远低于该组织在欧佩克月度供应量增加40万桶/天的份额。

油价反弹的一个因素是，沙特阿美(SaudiAramco)将向亚洲客户提供的12月份交货的所有原油等级的价格上调了1.40美元至2.70美元，远高于预期的上调50美分至1美元。沙特阿拉伯60%以上的原油出口到亚洲，中国、日本、韩国和印度是其最大的买家。

全球航空运输疲软对航空燃油需求和原油价格不利。欧洲航空客运量比2019年同期下降了21%，中国的航空座位比2019年减少了23%。

中国海关总署的数据显示，中国10月份原油进口量下降8%，至890万桶/天，为三年多来的最低水平，这是原油需求下降的一个不利因素。

伊朗副外长上周三表示，恢复2015年核协议的谈判将于11月29日在维也纳恢复，这是油价下跌的一个因素。谈判可能会很困难，但如果谈判成功，将意味着对伊朗的一些制裁将会被取消，伊朗的原油可能会重新流入世界市场。

原油的一个看跌因素是俄罗斯原油产量的增加，俄罗斯能源部数据显示，俄罗斯10月原油产量增加了1.1%，至1084.3万桶/天。

周三发布的EIA周报显示，截至11月5日，美国原油库存比5年季节性平均水平低6.4%，汽油库存比5年平均水平低3.5%，馏分油库存比5年平均水平低5.5%。截至11月5日当周，美国原油产量保持不变，为1150万桶/天，比2020年2月1310万桶/天的纪录低了160万桶(-12.2%)。

贝克休斯周五报告称，截至11月12日的一周，美国活跃的石油钻机增加了4台，达到454台，创19个月新高。美国活跃的石油钻井平台从去年8月172个的15年低点大幅增加，表明美国原油产能增加。

注：1944年，贝克休斯工具公司开始对美国和加拿大的钻井活动进行每周统计，从那时起，贝克休斯就开始将旋转钻机计数作为石油行业的一项服务。1975年，贝克休斯开始了每月一次的国际钻机统计。北美的钻机数量每周在美国中部时间中午(工作周的最后一天)公布。从2020年2月开始，国际钻机数量将在当月第一周的最后一个工作日公布。

贝克休斯的钻机数量是钻井行业及其供应商的重要商业晴雨表。当钻机处于活动状态时，它们会消耗石油服务行业生产的产品和服务。活跃钻机数量是衡量钻井、完井、生产和加工油气产品需求的主要指标。

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货币对

美元指数上周上涨近1%，自8月末以来最大涨幅。

上周五，美元从一年半以来的高点回落，并小幅走低。股市上涨降低了对美元的流动性需求。此外，人民币升值打压美元，上周五人民币兑美元升至两周半高点。

欧美(EURUSD)

在11月的第二周，欧美跌1.15以下，为2020年7月以来的最低水平，此前美国高于预期的通胀率推动美元上涨。

与此同时，欧洲央行政策制定者仍持鸽派立场，而美联储正开始缩减疫情时期的货币刺激措施。

周一，欧洲央行首席经济学家莱恩(PhilipLane)表示，收紧货币政策以缓和欧元区当前的通胀将适得其反，但欧洲央行最高监管官员恩利亚(AndreaEnria)周二表示，欧洲央行的低利率正在损害银行利润率。

上周，欧洲央行行长拉加德(ChristineLagarde)表示，欧洲央行在2022年加息的可能性“非常小”，令投资者对欧洲央行明年加息10个基点的预期落空。

镑美(GBPUSD)

上周五，镑美跌破1.34，为2020年12月以来的最低水平，并连续第四周下跌，原因是在美国通胀飙升的背景下，美元依然强劲，同时投资者消化了新的经济数据。

英国第三季经济成长低于预期，9月工业产出意外萎缩，此前英国央行在本月稍早不顾市场预期维持利率不变，暗示经济成长面临风险是首要任务。

现在所有的目光都将转向下周的就业报告，因为英国央行的政策制定者将劳动力市场的复苏视为一项关键的优先任务。与此同时，投资者关注着与爱尔兰可能就英国退欧后的贸易协议发生的新争吵，英国政府威胁要根据英国宪法第16条启动紧急措施。

澳美(AUDUSD)

上周澳美整体呈现弱势震荡，一度下跌至0.73下方，原因是美国和澳大利亚的政策前景继续存在分歧。

美国10月份的年通货膨胀率达到了6.2%的30年高点，这提高了人们对美联储早些时候加息的预期。

与此同时，澳大利亚10月份的就业情况有所减弱，就业人数意外减少了4.63万人，而此前的预期是增加5万人，失业率为5.2%，而此前的预期为4.8%。

澳大利亚央行(ReserveBank of Australia)行长菲利普·罗维(PhilipLowe)此前持低位利率至2024年，因为他认为失业率需要降低才能刺激工资增长。

美加(USDCAD)

上周周中，美加完成探底反转，上涨至1.26上方后逐步回落，接近10月7日以来在美元走强和油价走低的情况下所未见的水平。

美元指数上涨至16个月高位附近。美国通胀数据显示，10月份价格飙升6.2%。高于市场预期，标志着自1990年以来增长最快的一年，加强市场押注美国加息可能会早点来。

与此同时，作为加拿大主要出口商品之一的石油价格下跌至每桶81美元左右。

美日(USDJPY)

上周，美日回升至114.00上方，并围绕该区域进行高位盘整。

日本政府周四公布的数据显示，由于大宗商品价格上涨和供应瓶颈，日本10月份的批发通胀达到了40年来的最高水平。

不过，日本央行政策制定者表示，尽管承认由于能源价格上涨，通胀压力正在上升，但他们认为通胀是温和的，应该继续保持货币宽松政策。

自美联储9月会议以来，美国通胀率和美国国债收益率之间的相互作用一直是美日走势的决定因素。上周，10月份CPI的大幅上涨强化了这种关系。

日本10月份PPI的飙升表明，供应混乱和短缺是一个全球现象。

日本政府的政策回应将大不相同。日本央行花了10年多的时间，试图遏制出口导向型经济的通缩冲动。日本人口老龄化和人口减少导致国内消费疲软，日本经济正受到这些因素的困扰。

日本首相岸田文雄(FumioKishida)承诺实施标准的财政支出和货币刺激政策，并希望日圆走软。过去30年来，这种承诺一直未能改善日本的经济前景。日本央行可能将通胀视为缓解经济通缩趋势的一种手段。

经济状况，主要是通货膨胀，在美国和日本的表现将非常不同。在美国，10月CPI报告推动10年期美国国债收益率上涨10个基点。10年期日本国债收益率上升不到1个基点。即使未来几个月日本的通货膨胀率远远超过目前0.2%(同比)的水平，日本央行也可能欢迎这一变化。它肯定不会相应地提高利率。

下周日本将公布10月份全国CPI数据。东京通货膨胀通常被视为一个国家整体的指标，10月28日公布的数据为0.1%(同比)，低于9月的0.3%。它与0.5%的预测相差甚远。核心价格较9月份持平于0.1%(同比)，也低于0.3%的预期。没有理由认为全国范围内的数字会有任何不同。

美联储和日本央行以及两国经济之间不断扩大的利率组合是美日最重要的基本逻辑。

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加密货币

比特币

比特币自创出历史新高后始终保持在58000至64000美元之间震荡，5月份的高点依然存在压力，但值得注意的是，周线收盘价已连续四周创新高。

据报道，印度加密交易所WazirX的用户基础和交易量在过去一年中显著增长。他们声称，2021年该平台的用户基础增长到1000万，增长了10倍。

CoinDesk报告称，WazirX2021年迄今的交易量约为380亿美元，环比增长44%。

来自孟买、德里、加尔各答、金奈、班加罗尔和海得拉巴等印度最大城市的注册用户数量激增了2648%。

据Chainalysis报道，印度是世界上增长最快的加密货币市场之一，每年增长641%。

以太坊

以太坊在周线四连阳后，上周收十字星，在过去一周早些时候，以太坊再度创下新高。

知名的对冲基金亿万富翁格里芬(KenGriffin)最近称，比特币可能将被以太坊取代。

“Visa和万事达将被一种加密解决方案取代，这将降低企业和消费者之间支付的成本，”格里芬说。

格里芬是芝加哥对冲基金Citadel的创始人和运营人，该基金管理着约400亿美元的资产。他指出，信用卡公司愿意承担欺诈和盗窃成本，这是“加密货币尚未解决的提高支付效率的诸多问题之一”。

格里芬说：“我认为我们将看到比特币在概念上被‘以太坊’取代。”

“具有更高的交易速度、更低的每笔交易成本的好处，也许人们将开始考虑如何更好地处理安全和防止欺诈。”

近几个月来，由于人们对基于区块链的去中心化金融(DeFi)和非替代性代币(NFTs)的兴趣大增，以太坊价格飙升。这两种代币都主要建立在以太坊网络之上。

加密社区的许多人此前预测，以太坊最终可能会取代比特币成为最有价值的加密货币，基于基于区块链的协议和NFTS(使用加密技术对所有形式的数字媒体和资产进行通证化)的传统金融服务可以被取代，这有助于推动以太坊的采用，进而推动以太币的价格。

格里芬还透露，他后悔多年前没有听从Citadel实习生的建议购买比特币。

格里芬说：“有一个21岁的实习生(试图告诉我)我对比特币的了解，我希望我买了他推荐我买的比特币，但我没有。”“我们讨论了区块链的力量，但我们仍然没有看到许多可靠的商业用例，它是一项真正有趣的技术，一个在世界各地维护去中心化分类账的强大方法。”

由于Facebook最近试图创建一个私有数字货币，世界各国政府已经开始尝试数字版本的本国货币，美联储也正在探索潜在的数字货币形式。

“我认为我们都在试图理解，如果我们想要进入去中心化金融的世界，想要一个低成本和有效的支付系统，它会被加密社区解决吗?还是用数字美元来解决?”格里芬问道。“中国人都在看好数字人民币。我想这还只是刚刚开始的几局。”

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