【FXTM富拓】联储“鹰派不变”之后，纽元境遇会好吗？

4月第一个就中东战火冲击做出政策回应的央行来了：新西兰联储周三(4月8日)早间宣布将维持官方现金利率(OCR)在2.25%的水平。

新西兰联储官方现金利率和最新通胀 来源：新西兰联储官网

央行决定没有出乎市场意料，但会后政策声明，以及联储主席布雷曼(Anna Breman)讲话中所夹杂的鹰派言辞，还是吸引到市场的高度关注。

在美伊停火消息的裹挟下，纽元汇率因此展开更加猛烈的全面反攻。

声明中的从紧措辞

就在会后声明的最后一段，新西兰联储传达了其偏紧缩的政策展望。

随着新西兰经济复苏加强逐步正常化，六周前的议息例会上，决策委员们仍在讨论“政策应保持宽松”，但这些字眼本周已经消失。

取而代之的是，委员会将政策“关注重点明确转向通胀结果”。

联储同时指出，核心通胀、工资增长和通胀预期必须保持可控，若非如此，就“必须果断且及时地提高基准利率”。

声明还称：“近期总体通胀上升的程度将取决于中东冲突如何演变，以及全球供应链和能源市场中断的程度和持续时间。”

和美联储的物价、就业双重使命不同，新西兰联储的唯一目标就是物价稳定，通胀也是政策抉择的核心依据。

因此当物价风险开始积累时，新西兰联储往往会更快、更有力地通过利率工具来应对相关冲击。

为更快加息敞开大门

鹰派的论调一直延续到主席布雷曼的新闻发布会上。

布雷曼确认了委员会在会议上“讨论过加息”，尽管没有委员有特别“强烈的意愿”。她还透露，会上委员们还有涉及“提前行动以防范潜在通胀爆发”的商讨。

安娜·布雷曼 来源：澳洲联邦银行

她还表示，目前尚未看到价格上涨已融入通胀预期的迹象，暗示该现象也是联储是否做出下一次加息的判断依据。

更加重要的是，布雷曼指出新西兰联储的中性利率约为3.0%，这要比现有基准利率高出75个基点，可见政策环境依然宽松。

因此对于未来的货币政策前景的看法，最新的市场定价对比会前更加鹰派。

掉期市场的隐含概率显示，新西兰联储5月加息的概率超过30%，为之前水平的两倍。7月被视为政策再次收紧的最早起点，概率约为75%，而9月加息几乎被市场完全“敲定”。

新西兰联储隔夜指数掉期工具 来源：彭博

并非新冠疫情类似情景

对于物价判断的一项重大变数，布雷曼试图淡化中东冲突所造成的影响。

布雷曼承认，由于燃料冲击，短期内通胀可能会飙升，但她也提醒不要将眼下情况与新冠疫情相提并论：

“当时需求强劲增长，加剧了通胀压力。”

而在联储会议当天，伊朗和美国的敌对行动首次出现具有实质意义的停火，这一进展有效降低了全球供应链遭受深度重创的风险。

但即使停火最终演变为长期和解，但中东地区受损的炼油厂和基础设施也需要时间来修复，产油量的复苏尚需时日。

不过作为对手货币国央行，美联储等也将面临类似的通胀境遇，油价波动对于利率前景的影响，可能在某种程度上会在央行间互相抵消。

经济增长近期承压

在中东冲突爆发前，新西兰经济勉强从低迷中缓慢走出。

之前受家庭消费和企业投资疲软拖累，新西兰去年4季度GDP年率仅增长0.2%，延续低迷态势。

尽管1月和2月的高频数据显示复苏迹象有所增强，但随后就爆发了中东战争。PMI等最新调查数据又显示，企业活动和消费者信心均出现明显下滑。

当地就业形势同样令人忧心。澳新银行认为，燃油价格大涨所引发的经济冲击，将迫使新西兰就业市场复苏推迟。

该行预计，今年1季度新西兰失业率将从之前的5.4%进一步提升至5.5%。

另外，疲软的劳动力需求，加之燃油等成本上升挤压企业利润率，薪资提升空间也将低于之前预测。

纽元美元(NZDUSD)走势分析

受困于低迷的经济环境，纽元过去两个月形成相对快速的下降通道。

NZDUSD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

但在美伊停火和央行鹰派的“双轮驱动”下，纽元大幅拉升直达跌势上轨。

如果汇价站上去年12月高点0.5850，则将确认摆脱近期弱势。

随后上行将接连遭遇去年6月剧震低点0.5880，以及21年长期见顶以来的一根高点连线阻力。

反观下行风险，去年8月低位/10月29日高点镜像位0.5800关口的失守意味着市场再次碰壁跌势上轨。

预计下方去年2月高点0.5770，以及去年12月中旬低点0.5735也都有买盘承接。

指标方面，MACD在零轴下方深处金叉，可见反弹仅处在初级阶段。