韩国股市坐上“过山车”！李在明承认：还要一定时间才能企稳

韩国总统李在明周三明确表态，强调股市在短期的历史性飙升后需要时间来消化和稳定。对于稳定措施，市场传出韩国或提高杠杆投资门槛。

周三在首尔召开的政策会议上，韩国总统李在明表示，韩国国内股市近期在极短时间内出现“史无前例的大幅飙升”，因此需要经历一定时间和波动才能企稳。他说：“我们的国内股市相当不稳定。事实上，由于股市在如此短的时间内经历了史无前例的大幅飙升，它需要一定的时间和波动来企稳。”

这番表态出现在韩国股市连续剧烈震荡之后。由两家芯片制造商带动的上涨，曾让这个总市值4万亿美元的市场成为全球表现最强的市场之一，但也使其对人工智能交易情绪的变化格外敏感。

周三，韩国综合股价指数大涨逾8%。而就本周一，该指数曾暴跌近9%，随后又在接下来的交易日出现戏剧性的盘中反弹。本月稍早，韩国综合股价指数较高点回落20%，一度进入熊市；即便如此，该指数在2026年迄今仍累计上涨约75%。

提高杠杆ETF门槛

近期争议焦点之一，是追踪SK海力士和三星电子的杠杆交易所交易基金（ETF）。这类产品为了实现既定回报目标，需要每日进行大规模再平衡交易，因此被指放大了市场波动。

李在明在会上承认，围绕杠杆ETF的争议正在升温，并要求韩国金融监督院和韩国交易所负责人尽快处理这一问题，同时准备后续应对措施。市场目前正等待监管层推出更具体的稳定方案，以降低这类高风险产品对市场的冲击。

外界讨论中的措施之一，是提高投资个股杠杆ETF的最低存款要求。韩国金融投资协会披露，国内10家大型资产管理公司的首席执行官已就个股杠杆ETF的投资者保护安排展开讨论，议题包括上调最低存款门槛，以及分散每日再平衡交易时点。

根据该协会发布的声明，与会者一致认为，有必要将此类杠杆产品的最低存款要求，从目前的1000万韩元，即6714美元，进一步提高。各家资产管理公司还表示，为减轻再平衡交易集中在收盘前对市场造成的影响，需要把相关操作分散到整个交易日的不同时间段。

他们同时提出，应强化流动性提供者的市场稳定器作用。韩国金融投资协会援引韩国资本市场研究院的数据称，自相关杠杆ETF推出以来，每日为完成再平衡所需的股票交易规模估计约为7000亿至2.1万亿韩元。

遭在野党质疑

这轮市场下跌正在演变为潜在的政治议题。最大在野党国民力量党本周二指责李在明政府，一边提出雄心勃勃的股市目标，一边忽视不断累积的杠杆风险，从而助长了过度冒险。

国民力量党党鞭郑点植表示，政府无视了市场反复出现的警告，即在指数表面上涨的掩盖下，杠杆水平正在持续堆积。他说：“光是看着韩国综合股价指数的走势，就足以让人感到头晕目眩。”

李在明一直把缩小所谓“韩国折价”列为核心施政目标之一。“韩国折价”通常是指韩国企业估值相较全球同业偏低的现象。围绕这一目标，韩国政府已推出一系列措施，以打击股价操纵并强化股东权利，试图借此改善市场信心。

在市场波动加剧之际，韩国金融服务委员会周三发布声明称，韩国资金正从房地产市场流向所谓“生产性金融”。该机构表示，政府正争取在上半年于“生产性金融”领域取得切实成果。

韩国金融服务委员会还表示，政府一直致力于改善资本市场整体健康状况，韩国国内股市正在迅速恢复正常，企业行为也在朝着更优先考虑股东价值的方向变化。作为配套举措，政府将把国家公私合营科技基金——国家增长基金——的规模，从150万亿韩元扩大至200万亿韩元。

此外，韩国政府还计划设立一家名为“韩国战略科技伙伴公司”的专业资产管理机构，用于对未来战略技术开展长期投资。结合前述扩大国家增长基金规模的安排，官方正在尝试把资本市场改革、产业资金配置和投资者保护放在同一政策框架下推进。

整体来看，韩国政府一方面继续把振兴股市和缩小“韩国折价”作为施政重点，另一方面也开始回应外界对杠杆ETF放大波动的担忧。只是从近期韩国综合股价指数连续大涨大跌的表现看，市场对监管措施最终能否有效缓和波动，仍在观望之中。

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